📋 **기업 공시 관찰 요약: 오르비텍**
종목코드: 046120

📋 지난 365일 동안 **오르비텍**의 공시 100건을 살펴본 결과, 주목할 만한 공시·재무 이벤트가 **32건** 관찰됐습니다.

이 도구는 공시 기록에서 관찰된 사실만 서술합니다. 기업의 위험도를 정량화하거나 등급을 부여하지 않으며, 법적 판단이나 투자 결정의 근거가 아닙니다.

가장 무게 있는 신호는 '매출채권/매출 비율 급등'입니다.

조회 기간: 최근 365일 | 전체 공시 100건 검토

━━ 관찰된 신호 (32건) ━━
• 20260710 · 전환가액의조정
  → 전환사채·신주인수권부사채 발행입니다. 빚으로 돈을 들여오지만 나중에 주식으로 바꿀 수 있어, 누가 이 채권을 받았는지에 따라 주가 희석이나 특정 세력의 지분 취득 통로가 됩니다.
• 20260331 · 최대주주변경
  → 최대주주가 바뀌는 공시입니다. 회사 지배구조의 핵심 사건으로, 새 지배 세력의 의도(정상 인수인지 무자본 M&A인지)를 다른 공시들과 함께 살펴봐야 합니다.
• 20260313 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
  → 전환사채·신주인수권부사채 발행입니다. 빚으로 돈을 들여오지만 나중에 주식으로 바꿀 수 있어, 누가 이 채권을 받았는지에 따라 주가 희석이나 특정 세력의 지분 취득 통로가 됩니다.
• 20260130 · 전환가액의조정
  → 전환사채·신주인수권부사채 발행입니다. 빚으로 돈을 들여오지만 나중에 주식으로 바꿀 수 있어, 누가 이 채권을 받았는지에 따라 주가 희석이나 특정 세력의 지분 취득 통로가 됩니다.
• 20260122 · 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)
• 2026.04.10 · [자금조달(사모) 제12회차회차] 타법인 증권 취득 자금
  → 자금사용내역 미기재
• 20251229 · 최대주주변경을수반하는주식양수도계약체결
  → 최대주주가 바뀌는 공시입니다. 회사 지배구조의 핵심 사건으로, 새 지배 세력의 의도(정상 인수인지 무자본 M&A인지)를 다른 공시들과 함께 살펴봐야 합니다.
• 20251229 · 최대주주변경을수반하는주식양수도계약체결
  → 경영 관련 주요 결정 공시입니다. 합병·분할·사업 양수도 등 회사 구조를 크게 바꾸는 이벤트라 상대방과 가격 조건을 꼼꼼히 살펴야 합니다.
• 20251229 · 주요사항보고서(유상증자결정)
  → 제3자 배정 유상증자 공시입니다. 기존 주주가 아닌 특정 개인이나 법인에게만 신주를 주는 방식으로, 경영권 이전이나 특수관계자 이익 제공 경로로 반복 악용됩니다.
• 20251218 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
• 20251127 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
• 20251120 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
• 20251110 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
• 20251110 · 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)
  → 영업양수 또는 타법인주식및출자증권양수 결정입니다. 정상적인 사업 확장 M&A가 대다수이며, 거래 상대방·가액·외부평가 실시 여부에 따라 성격이 크게 갈리므로 이 신호 자체는 사실 안내이지 판단이 아닙니다. `get_major_decision`으로 상대방과 외부평가 여부를 원문에서 확인해 보세요.
• 20251031 · 주요사항보고서(자기전환사채매도결정)
  ※ 발행이 아니라 사채 취득·매도 건입니다
• 20251031 · 주요사항보고서(유상증자결정)
  → 제3자 배정 유상증자 공시입니다. 기존 주주가 아닌 특정 개인이나 법인에게만 신주를 주는 방식으로, 경영권 이전이나 특수관계자 이익 제공 경로로 반복 악용됩니다.
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제8회차회차] 타법인 증권 취득 자금
  → 자금사용내역 미기재
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제11회차회차] 타법인 증권 취득 자금
  → 자금사용내역 미기재
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제8회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제11회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제8회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.26 · [자금조달(사모) 제11회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.08 · [자금조달(사모) 제10회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.08 · [자금조달(사모) 제10회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.12.08 · [자금조달(사모) 제10회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.11.28 · [자금조달(사모) 제9회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.11.28 · [자금조달(사모) 제9회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• 2025.11.28 · [자금조달(사모) 제9회차회차] 타법인 증권 취득 자금
• - · 최근 12개월 내 자본 이벤트 11건 집중
  → 자본 이벤트 과다 반복
• - · 2025 재무제표 YoY 이상
  → 매출채권/매출 비율 급등
• - · 2025 재무제표 YoY 이상
  → 재고자산/매출 비율 급등
• - · 2025 재무제표 YoY 이상
  → 순이익·현금흐름 괴리

━━ 절차·사후 보고 (11건) ━━
회사가 낸 사건 자체의 공시가 아니거나, 이미 끝난 건의 사후 보고입니다.
• 20260414 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 비앤피주성)
• 20260406 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 도은성)
• 20260402 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 비앤피주성)
• 20260331 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)
• 20260220 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)
• 20260130 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 비앤피주성)
• 20260102 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 비앤피주성)
• 20260102 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)
• 20251204 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)
• 20251107 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)
• 20250822 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 성진홀딩스)

━━ 복합 패턴 ━━
⚠️ **"자본 이벤트 과다 반복"** 패턴이 감지됐습니다.

12개월 안에 자본 구조를 세 번 이상 건드리며 공시 의무 위반이 겹치는 패턴입니다. 정상 기업에서는 거의 관찰되지 않으며, 주가 희석 후 특정 세력 인수 또는 상장폐지 요건 회피 같은 뚜렷한 목적을 동반하는 경우가 많습니다.

확인 포인트:
  • 12개월 내 자본 이벤트의 횟수와 종류
  • 공시 위반·정정의 구체 내용
  • 각 이벤트의 자금 사용처

━━ CB 인수자 ━━
아래는 이 기업이 발행한 전환사채(CB)를 실제로 받아간 개인·법인입니다. 같은 이름이 다른 기업에도 반복 등장하면 세력 이동의 단서가 됩니다.

• 제이에이밸류업1호조합 — 100억원

━━ 위기 타임라인 ━━
• 매출채권/매출 비율 급등 신호 기준: 위기 도달까지 약 15개월, 예상 지분 손실 70%

📑 **주요 결정 상대방** (최근 순, 최대 10건)
양수도·합병 같은 주요 결정의 거래 상대방과 규모입니다. 상대방이 특수관계인이거나, 거래 규모가 회사 자산 대비 과도하거나, 외부 평가가 생략됐을 때 아래에 '주목할 이유'를 덧붙입니다.

- [20251110] 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)
  → 홍성천 외 특수관계자 9인 / 25,000,000,000원 (자산 대비 22.9%)

🔍 **자금유출·양수거래 상대방 확인** (최근 최대 1건)
금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수/양도·영업양수/양도·타법인주식및출자증권양수/양도로 매칭된 공시의 거래상대방·관계를 확인합니다. 관계는 계열·특수관계/종속회사/외부/미확인 4범주로 분류하며, 판정이 아닌 사실 표기입니다.

- [20251110] 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)
  → 거래상대방: 홍성천 외 특수관계자 9인 · 관계: 외부 (-) — 250억원

## 📊 자본 변동 타임라인 (최근 12개월)
- 20251031 · 주요사항보고서(자기전환사채매도결정)
- 20251031 · 주요사항보고서(유상증자결정)
- 20251110 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251120 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251127 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251218 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251229 · 주요사항보고서(유상증자결정)
- 20260122 · 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)
- 20260130 · 전환가액의조정
- 20260313 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- ... (+1건)

## 📊 재무 이상 스캔

**매출채권이 매출보다 훨씬 빠르게 늘고 있습니다**
매출채권은 물건·서비스는 팔았지만 아직 돈을 받지 못한 외상값입니다. 매출이 그대로인데 매출채권만 급증하면 장부상 매출만 찍어놓고 실제 현금이 들어오지 않는 상태일 수 있어, 회계부정의 초기 신호로 꼽힙니다. 일반적으로 매출 대비 매출채권 비율의 전년 대비 변화가 10%포인트 이상 커지면 이상 신호로 봅니다.

이번 분석: 이 비율이 전년 28.6%에서 45.2%로 +16.6%포인트 움직였습니다.

**재고자산이 매출보다 훨씬 빠르게 쌓이고 있습니다**
재고자산은 창고에 쌓인 팔리지 않은 물건입니다. 매출은 비슷한데 재고만 늘어나면 실제로는 팔리지 않는데 생산만 계속하거나, 재고 평가를 높게 잡아 이익을 부풀리는 방식일 수 있습니다. 전년 대비 매출 대비 재고 비율이 10%포인트 이상 벌어지면 주의 구간입니다.

이번 분석: 이 비율이 전년 17.7%에서 37.8%로 +20.1%포인트 움직였습니다.

**순이익은 나는데 현금은 들어오지 않고 있습니다**
회계장부상 '순이익'과 실제 통장에 들어오는 '영업활동 현금흐름'이 크게 벌어지는 현상입니다. 장부에는 돈 번 것으로 잡혀 있는데 실제 현금은 없는 상태로, 매출채권·재고 과대계상처럼 '장부만 좋아 보이게 만드는' 분식의 전형적 흔적입니다.

이번 분석: 당기 순이익 793,321,203원, 영업활동 현금흐름 -6,269,083,927원으로 두 수치가 같은 방향을 가리키지 않습니다.

💰 **조달자금 사용내역** (최근 3년, 132건, 이상 13건)
- [2025 사모 제8회차회차] 계획 "타법인 증권 취득 자금" → 실제 "미사용"
    • **주목할 이유:** 받은 돈이 어디에 쓰였는지 보고되지 않고 있습니다
- [2025 사모 제9회차회차] 계획 "타법인 증권 취득 자금" → 실제 "미사용"
    • **주목할 이유:** 받은 돈이 어디에 쓰였는지 보고되지 않고 있습니다
- [2025 사모 제10회차회차] 계획 "타법인 증권 취득 자금" → 실제 "미사용"
    • **주목할 이유:** 받은 돈이 어디에 쓰였는지 보고되지 않고 있습니다
- [2025 사모 제11회차회차] 계획 "타법인 증권 취득 자금" → 실제 "미사용"
    • **주목할 이유:** 받은 돈이 어디에 쓰였는지 보고되지 않고 있습니다
- [2026 사모 제8회차회차] 계획 "타법인 증권 취득 자금" → 실제 "미사용"
    • **주목할 이유:** 받은 돈이 어디에 쓰였는지 보고되지 않고 있습니다

🔁 **최대주주 변경 상세**
[20260331] 최대주주변경
  변경전 → 변경후: (주)성진홀딩스 → (주)비앤피주성 외 1인 (17.91%)
  명칭 기준: 주식회사
  변경사유: 주식양수도 계약 체결 및 유상증자 참여로 인한 최대주주 변경
  지분인수목적: 경영권 참여
  인수자금: 자기자금 300억원

━━ 카탈로그 선례: Convertible Bond & Debt Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 회사가 전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW) 같은 '나중에 주식으로 바꿀 수 있는 빚'을 남용해 특정 세력에게 싼값에 지분을 넘기거나, 발행 자금을 엉뚱한 곳에 쓰는 유형을 다룹니다. 금감원이 가장 자주 적발해 온 영역입니다.

# 전환사채·부채 조작
> 카테고리: Convertible Bond & Debt Manipulation  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.5, 1.6, 1.7

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## 1.1: 전환가액 하향조정(리픽싱)

### 정의
DART 공시 없이 전환가액을 아래쪽으로 조정해 전환 시 지분 희석을 키우는 행위입니다.

### 탐지 키워드
리픽싱, 전환가액조정, 전환가액인하, 전환가격인하, 전환가격 인하, 전환가액 인하, 조정된 전환가액

### 위험 신호
- 한 번에 10% 이상의 큰 폭 하향 조정
- 6개월 안에 두 번 이상 반복되는 리픽싱
- 사전 가이던스 없이 갑작스럽게 이뤄지는 조정
- 시장 가격이 전환가액보다 낮은 상태에서의 재조정

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2024-01-23 10:00:32 / 금융감독원** — [「전환사채 시장 건전성 제고 간담회」 개최](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=133310&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 전환가액 조정(리픽싱) 기준 명확화 부재, 만기 전 전환사채 취득·처분 공시 강화, 콜옵션 행사자 지정 공시 의무화, 사모 전환사채 발행 공시 강화  
  - 제재: —  
  - 인용 법조: 자본시장법, 금융감독규정  
  - 요약: 금융위원회는 전환사채 시장의 구조적 문제점을 지적하고 제도 개선안을 발표했습니다. 주요 문제점: (1) 리픽싱을 통한 부당한 전환가액 조정으로 기존주주 이익 침해, (2) 콜옵션 조건의 불공정거래 악용 가능성, (3) 만기 전 전환사채 취득 후 최대주주에게 재매각하여 주식 전환하는 편법적 지분확대, (4) 발행·유통 과정의 정보 공개 부족. 이는 기존주주의 지분가치 희석, 최대주주의 편법적 지배력 확대 등을 초래합니다.

### 적발 기법 종합

- 전환가액 조정(리픽싱) 기준 명확화 부재 (1건)
- 만기 전 전환사채 취득·처분 공시 강화 (1건)
- 콜옵션 행사자 지정 공시 의무화 (1건)
- 사모 전환사채 발행 공시 강화 (1건)

### 인용 법조

- 자본시장법 (1건)
- 금융감독규정 (1건)

### 기존 현장 기사 인용

- 위메이드 800억원 CB조기상환
- 리픽싱모니터

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## 1.2: 내부 배당을 재원으로 한 전환사채 조기상환

### 정의
영업에서 벌어들인 현금이 아니라 자회사가 올려 보낸 배당으로 전환사채를 갚는 구조입니다. 영업현금흐름이 마이너스인데 전환사채만 상환되는 모양새가 되면 '겉보기 부채 감소'로 장부를 좋아 보이게 만드는 통로가 됩니다.

### 탐지 키워드
전환사채상환, CB상환, 사채상환, 자회사배당, 내부배당, 배당금상환, 배당을통한상환

### 위험 신호
- 전환사채 상환액의 50% 이상이 자회사 배당으로 충당
- 자회사 배당 규모가 그 해 영업이익보다 큼
- 배당 집행 뒤 몇 주 안에 전환사채 상환이 뒤따르는 타이밍
- 영업현금흐름은 적자인데 전체 순현금흐름은 양
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Capital Structure Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 증자·감자·자사주 등 '자본 구조'를 짧은 기간에 반복해서 건드리는 유형을 다룹니다. 주가 희석으로 기존 주주를 솎아내거나 상장폐지 요건을 피해가는 수단으로 악용되는 사례가 반복됩니다.

# 자본구조 조작
> 카테고리: Capital Structure Manipulation  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 2.1, 2.2, 2.3, 2.4, 2.5, 2.6

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## 2.1: 액면병합(주식병합)

### 정의
부실한 재무 상태를 가리기 위해 단행되는 대규모 주식병합(5대1 초과)

### 탐지 키워드
감자, 역감자, 주식병합, 주식통합, 15대1감자, 50대1감자, 액면분할

### 위험 신호
- 주식병합 비율 5대1 초과
- 주식 수 80% 이상 감소
- 상장폐지 기준 임박 시점에 진행
- 유통 주식 수 인위적 축소

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- 셀레스트라: 15대1 감자 (3800만주→250만주) (20250806)
- NPX상장폐지위기 (20251103)

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## 2.2: 자본감소(감자 방식 희석)

### 정의
'자본감소'라는 명분으로 발표되는 10대1을 초과하는 주식병합

### 탐지 키워드
자본감소, 감자결정, 감자공시, 이익배당으로서감자, 손실보전감자, 주식병합으로감자

### 위험 신호
- 직전 자본금의 50% 이상을 감자
- 실적 발표 또는 채무 만기 직전 시점에 진행
- '주주 친화 조치'로 포장된 공시
- 10대1을 초과하는 주식 병합

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- 감자·병합 모니터링 (20250915)

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## 2.3: 감자·합병 동시 진행(감자병합)

### 정의
주식병합(감자)과 합병 공시가 30일 이내에 동시에 진행되는 패턴

### 탐지 키워드
감자병합, 감자및병합, 감자병합동시신고, 감자와병합, 통합감자

### 위험 신호
- 감자 공시와 합병 공시가 30일 이내에 모두 진행
- 주가 1,000원 미만 + 채무 구조조정 동반
- 부실공시(관리종목·상장폐지) 직전 시점에 진행

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- gamja_hapbyeong_monitor.py: 일정 윈도우 내 2개 이상 신호 탐지

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## 2.4: 제3자배정 유상증자

### 정의
특정 제3자에게 유리한 조건으로 진행되는 유상증자

### 탐지 키워드
제3자배정, 유상증자, 제3자배정유상증자, 특정인배정, 지정배정

### 위험 신호
- VWAP(거래량가중평균가) 대비 15% 이상 할인 발행
- 인수자가 사모펀드(PE)
- 보호예수(L
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Ownership & Control ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 최대주주 변경·임원 대거 교체·경영권 분쟁 등 회사 지배구조가 흔들리는 유형을 다룹니다. 새 세력이 정상 인수자인지 무자본 M&A 세력인지를 가려내는 것이 핵심입니다.

# 지분·지배권
> 카테고리: Ownership & Control  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 3.1, 3.2, 3.3, 3.4, 3.5

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## 3.1: 채권 전환을 통한 최대주주 변경

### 정의
전환사채(CB)·교환사채(EB) 전환을 통해 지배권이 이전되고 창업자 지분이 희석되는 패턴

### 탐지 키워드
최대주주변경, 대주주변경, 채권자주주화, 채무자주주화, 순위변경

### 위험 신호
- 1년 이내 최대주주가 2회 이상 변경
- 창업자 지분 10% 미만으로 하락
- 외부 투자자가 CB 전환으로 지배권 확보

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-01-08 09:20:13 / 금융감독원** — [방송사 직원 및 상장사 前 이사 등의 불공정거래 혐의 적발조치](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=208673&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 미공개중요정보 접근 기록 추적, 거래량 및 시점 분석, 대량보유 상황보고 내용 검증, 자금 출처 추적, 공시 내용 일관성 검증  
  - 제재: 검찰 고발 조치 (형사처벌 대상: 1년 이상 유기징역 또는 부당이득의 최대 6배 벌금, 과징금 최대 2배, 계좌 지급정지 최대 12개월, 금융투자상품 거래 및 임원선임·재임 제한 최대 5년)  
  - 인용 법조: 자본시장법 제174조 (미공개중요정보 이용 금지), 자본시장법 제178조 (부정거래 행위 금지)  
  - 요약: 방송사 직원 F가 호재성 미공개정보(콘텐츠 공급 전략적 파트너십)를 이용해 2024년 10-12월 주식 매수로 약 8.3억원 부당이득 취득. 별개 사건으로 코스닥 상장사 A의 前이사 B와 前최대주주 C가 무자본 M&A를 은폐하기 위해 대량보유 상황보고서에 자금출처를 자기자금으로 허위기재하고, 전환사채 발행 공시에서 납입능력 없는 법인을 대상으로 기재하여 일반투자자를 기망

- **2025-03-10 11:29:32 / 금융감독원** — [사모 CB,BW를 통한 허위 자금조달 및 허위 사업계획으로 주가 부양 후 부당이득을 취한 조직적 불공정거래 세력 적발,조치](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=191815&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 대량보유상황 보고서 허위 기재 적발, 공시서류의 중요사항 허위 기재 분석, 사모CB·BW 발행 계획 대비 실제 조달 현황 추적, 신규사업 발표와 자금조달 공시의 시간적 연관성 분석, 관계자 거래를 통한 순환구조 추적, 주가 급등 후 고가 매도 패턴 분석  
  - 제재: 검찰 고발 및 과징금 부과 조치 의결 (구체 규모는 비공개)  
  - 인용 법조: 자본시장법 제178조 (부정거래 행위 금지), 자본시장법 제161조 (신고·공시의무), 코스닥시장 상장규정 제51조 (의무보유 규정)  
  - 요약: 불공정거래 세력이 다수의 투자조합을 통해 코스닥 상장사들의 경영권을 인수하면서, 실제 인수주체를 
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Governance & Disclosure ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 감사의견·감사인 교체·공시 의무 위반 같은 거버넌스 이상 신호를 다룹니다. 회계 투명성이 흔들리면 상장폐지·과징금 같은 법적 리스크가 곧바로 뒤따릅니다.

# 거버넌스·공시
> 카테고리: Governance & Disclosure  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 4.1, 4.2, 4.3, 4.4

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## 4.1: 주주총회 절차 위반

### 정의
주주 의결권 행사 과정의 이상, 안건 조작 패턴

### 탐지 키워드
주총위반, 의결권행사, 소집절차위반, 의결정족수미달, 주총부실

### 위험 신호
- 의결정족수가 가까스로 충족
- 의결 이상(분할 투표·집계 지연 등)
- 이사회 제안 부결률 10% 초과

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- 주주총회 소집절차 문제

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## 4.2: 비정상 가격의 특수관계자 거래

### 정의
특수관계자 간 거래가 시장가와 크게 다른 가격에 체결되는 패턴

### 탐지 키워드
관련자거래, 특수관계자거래, 관계회사거래, 거래처집중, 비정상거래

### 위험 신호
- 특수관계자 거래 비중이 매출의 20% 초과
- 시장가 대비 15% 이상 가격 이탈
- 매수자 또는 매도자가 특수관계자

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-04-19 12:00:50 / 금융감독원** — [상장폐지 회피 등을 위한 불법행위 끝까지 추적하여 엄단하겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=217322&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 유상증자 공시심사 강화, 특수관계자 거래 패턴 분석, 매출액 및 자기자본 과대계상 적발, 시세조종 주문 패턴 분석, 회계처리기준 위반 감시, 미공개정보 이용 거래 탐지, 거래량 미달 회피 행위 적발  
  - 제재: 조사·공시·회계 부서 합동 대응체계 구축, 집중감시 및 엄정 조치, 회계감리 대상 30% 이상 확대, 필요시 정정명령 및 검찰 고발  
  - 인용 법조: 자본시장법, 상장폐지 기준, 회계처리기준, 공시 의무 규정  
  - 요약: 상장폐지 요건 강화(2026년 1월)에 따라 상장폐지 위험 기업들의 불법행위가 급증. 금감원이 적발한 주요 사례: (1) 횡령 자금으로 유상증자하여 허위 자기자본 확충, (2) 특수관계자와의 실물거래 없는 매출 과대계상, (3) 허위 재고자산으로 매출원가 축소, (4) 회계처리기준 위반 공시 전 내부자 주식 매도, (5) 본인 및 가족계좌를 이용한 시세조종으로 거래량 미달 요건 회피

- **2026-03-22 12:00:51 / 금융감독원** — [시장 변동성 확대에 편승한 핀플루언서 등의 불공정거래 집중 점검 및 고강도 조사 실시](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=215646&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: SNS 및 증권방송 채널 모니터링, 선행매매 패턴 분석 (추천 전후 거래량/가격 비교), 시
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Corporate Action Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 양수도·합병·분할 같은 기업 재편 의사결정이 특수관계자에게 이익을 이전하는 통로로 쓰이는 유형을 다룹니다. 거래 상대방·가격·외부평가 세 가지가 핵심 체크 포인트입니다.

# 기업행동 조작
> 카테고리: Corporate Action Manipulation  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 5.1, 5.2, 5.3, 5.4, 5.5

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## 5.1: 액면분할 + 배당 조합

### 정의
주주 수를 부풀리기 위해 액면분할과 배당 공시를 함께 진행하는 패턴

### 탐지 키워드
주식분할, 배당금, 분할배당, 주식배당, 액면분할

### 위험 신호
- 액면분할 공시와 배당 공시가 30일 이내에 모두 진행
- 분할 전 배당 기준일이 불명확함

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- 기업행동 조작 패턴

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## 5.2: 적자 상황에서의 자사주 매입

### 정의
영업현금흐름이 적자인데도 자사주 매입을 단행하는 패턴

### 탐지 키워드
자사주매입, 주식소각, 부도직전매입, 자금난속매입

### 위험 신호
- 잉여현금흐름(FCF)이 음수인데 100억원 이상 자사주 매입
- 부채 발행으로 자사주 매입 자금 조달
- 주가가 장부가 미만

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-03-11 15:39:15 / 금융감독원** — [합동대응단 1호 사건 혐의 조치](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=214196&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 시세조종 주문 패턴 분석 (가장·통정, 고가매수, 허수매수, 시·종가관여), 거래량 집중도 분석 (혐의자 매수주문량이 시장 전체의 약 1/3 차지), 자기주식 신탁을 통한 주가 관리 행위 적발, 다중 종목 대상 시세조종 패턴 (A종목→C종목), 자금 출처 추적 (법인자금, 금융회사 대출금 등 1,000억원 이상), 관련자 포섭 네트워크 적발 (A사 임원, B 증권사 직원)  
  - 제재: 검찰 고발, 부당이득의 최대 2배에 달하는 과징금 부과 예정, 금융투자상품 거래 및 임원선임 제한 등 신규 행정제재 적용  
  - 인용 법조: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제176조 (시세조종행위 금지), 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제178조 (부정거래행위 금지)  
  - 요약: 재력가 개인 11명과 자산운용사 임원, 금융회사 지점장 등이 소액주주운동을 빌미로 A종목의 유통물량 대부분을 확보한 후, 가장·통정, 고가매수, 허수매수, 시·종가관여 등 다양한 시세조종 주문으로 장기간 주가를 조작하여 투자자를 유인. A사 임원과 B 증권사 직원을 포섭하여 자기주식 신탁계약을 체결하도록 강압하고, 신탁 계좌에서 자신들의 의도대로 매수 주문을 제출하도록 조종하여 주가를 관리한 후 보유주식을 고가에 매도하여 차익 실현. 이후 C종목으로 시세조종 대상을 확대하던 중 합동대응단의 지급정지 조치 및 압수수색으로 중단됨.

- **2026-01-21 16:19:16 / 금융감
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Accounting & Financial Reporting ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 매출 과대계상·재고 부풀리기·비용 이연 같은 회계 부정의 전형을 다룹니다. 장부와 실제 현금흐름이 어긋나는 패턴이 조기 경고 신호로 쓰입니다.

# 회계·재무보고
> 카테고리: Accounting & Financial Reporting  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 6.1, 6.2, 6.3

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## 6.1: 수익 인식 이상

### 정의
수익 인식 정책이 바뀌거나 인식 시점이 공격적으로 앞당겨지는 패턴

### 탐지 키워드
수익인식, 매출인식, 수익조정, 선수금, 미수금급증

### 위험 신호
- K-IFRS 기준을 넘어서는 수익 인식 정책 변경
- 매출채권/매출 비율 급등
- 현금 수취 전 90일 이상 앞선 수익 인식

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-04-19 12:00:50 / 금융감독원** — [상장폐지 회피 등을 위한 불법행위 끝까지 추적하여 엄단하겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=217322&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 유상증자 공시심사 강화, 특수관계자 거래 패턴 분석, 매출액 및 자기자본 과대계상 적발, 시세조종 주문 패턴 분석, 회계처리기준 위반 감시, 미공개정보 이용 거래 탐지, 거래량 미달 회피 행위 적발  
  - 제재: 조사·공시·회계 부서 합동 대응체계 구축, 집중감시 및 엄정 조치, 회계감리 대상 30% 이상 확대, 필요시 정정명령 및 검찰 고발  
  - 인용 법조: 자본시장법, 상장폐지 기준, 회계처리기준, 공시 의무 규정  
  - 요약: 상장폐지 요건 강화(2026년 1월)에 따라 상장폐지 위험 기업들의 불법행위가 급증. 금감원이 적발한 주요 사례: (1) 횡령 자금으로 유상증자하여 허위 자기자본 확충, (2) 특수관계자와의 실물거래 없는 매출 과대계상, (3) 허위 재고자산으로 매출원가 축소, (4) 회계처리기준 위반 공시 전 내부자 주식 매도, (5) 본인 및 가족계좌를 이용한 시세조종으로 거래량 미달 요건 회피

- **2025-03-24 11:00:20 / 금융감독원** — [금융위,검찰,금감원,거래소 합동「불공정거래 조사,심리기관 협의회」 개최](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=192218&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 사모CB 발행 및 전환 패턴 모니터링, 감사의견 공시 전후 거래량 분석, 미공개정보 유출 추적, 허위 신사업 발표 모니터링, CB 대량발행 후 자금 사용처 추적, 대규모 자금조달 공시 후 철회 패턴 감지  
  - 제재: 검찰 고발 3건(유형①,②,③), 검찰 통보 1건(유형④), 향후 지속 모니터링 및 제도개선 추진  
  - 인용 법조: 자본시장법 제174조(미공개정보이용행위), 자본시장법 제178조(부정거래), 자본시장법 제426조의3(금융투자상품 거래제한명령)  
  - 요약: 금융당국이 사모CB(Private Convertible Bond) 악용 불공정거래 4가지 주요 유형을 적발·조치. ▲유형①: A사 대표이사가 감사의견거절 미공개정보를 사전에 취득하여 CB 보유자에게 전달 후 주식 매도(
…(이하 생략)