📚 **신호별 해석 — 왜 주목해야 하는지**

━━ 자본잠식/부도 ━━
회생·파산 절차 신청이나 관련 공시입니다. 회사 존속 자체가 법정 절차에 넘어간 상태입니다.
과거 같은 유형의 신호가 끝까지 간 사례를 모아 보면, 위기 도달까지 평균 약 9개월이 걸렸습니다, 주가·지분 손실은 평균 90% 수준이었습니다.

━━ 계속기업불확실 ━━
감사보고서에 '계속기업 가정 불확실성'이 기재된 공시입니다. 감사인이 '이 회사가 1년 안에 망하지 않는다고 장담하기 어렵다'고 공식화한 것으로, 회생·파산·상장폐지의 직전 단계에서 자주 등장합니다.
과거 같은 유형의 신호가 끝까지 간 사례를 모아 보면, 위기 도달까지 평균 약 9개월이 걸렸습니다, 주가·지분 손실은 평균 90% 수준이었습니다.

━━ 감사의견 ━━
감사의견·감사인 관련 공시입니다. 한정·거절 의견이나 감사인 중도 교체는 코스닥에서 상장폐지로 직결될 수 있는 가장 무거운 신호 중 하나입니다.
과거 같은 유형의 신호가 끝까지 간 사례를 모아 보면, 위기 도달까지 평균 약 9개월이 걸렸습니다, 주가·지분 손실은 평균 90% 수준이었습니다; 위기 도달까지 평균 약 9개월이 걸렸습니다, 주가·지분 손실은 평균 90% 수준이었습니다.


━━ 카탈로그 선례: Governance & Disclosure ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 감사의견·감사인 교체·공시 의무 위반 같은 거버넌스 이상 신호를 다룹니다. 회계 투명성이 흔들리면 상장폐지·과징금 같은 법적 리스크가 곧바로 뒤따릅니다.

# 거버넌스·공시
> 카테고리: Governance & Disclosure  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 4.1, 4.2, 4.3, 4.4

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## 4.1: 주주총회 절차 위반

### 정의
주주 의결권 행사 과정의 이상, 안건 조작 패턴

### 탐지 키워드
주총위반, 의결권행사, 소집절차위반, 의결정족수미달, 주총부실

### 위험 신호
- 의결정족수가 가까스로 충족
- 의결 이상(분할 투표·집계 지연 등)
- 이사회 제안 부결률 10% 초과

### 금감원·금융위 적발 사례

> 현재 수집 기간 내 해당 유형의 보도자료 사례가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

> 집계된 항목이 없습니다.

### 인용 법조

> 집계된 항목이 없습니다.

### 기존 현장 기사 인용

- 주주총회 소집절차 문제

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## 4.2: 비정상 가격의 특수관계자 거래

### 정의
특수관계자 간 거래가 시장가와 크게 다른 가격에 체결되는 패턴

### 탐지 키워드
관련자거래, 특수관계자거래, 관계회사거래, 거래처집중, 비정상거래

### 위험 신호
- 특수관계자 거래 비중이 매출의 20% 초과
- 시장가 대비 15% 이상 가격 이탈
- 매수자 또는 매도자가 특수관계자

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-04-19 12:00:50 / 금융감독원** — [상장폐지 회피 등을 위한 불법행위 끝까지 추적하여 엄단하겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=217322&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 유상증자 공시심사 강화, 특수관계자 거래 패턴 분석, 매출액 및 자기자본 과대계상 적발, 시세조종 주문 패턴 분석, 회계처리기준 위반 감시, 미공개정보 이용 거래 탐지, 거래량 미달 회피 행위 적발  
  - 제재: 조사·공시·회계 부서 합동 대응체계 구축, 집중감시 및 엄정 조치, 회계감리 대상 30% 이상 확대, 필요시 정정명령 및 검찰 고발  
  - 인용 법조: 자본시장법, 상장폐지 기준, 회계처리기준, 공시 의무 규정  
  - 요약: 상장폐지 요건 강화(2026년 1월)에 따라 상장폐지 위험 기업들의 불법행위가 급증. 금감원이 적발한 주요 사례: (1) 횡령 자금으로 유상증자하여 허위 자기자본 확충, (2) 특수관계자와의 실물거래 없는 매출 과대계상, (3) 허위 재고자산으로 매출원가 축소, (4) 회계처리기준 위반 공시 전 내부자 주식 매도, (5) 본인 및 가족계좌를 이용한 시세조종으로 거래량 미달 요건 회피

- **2026-03-22 12:00:51 / 금융감독원** — [시장 변동성 확대에 편승한 핀플루언서 등의 불공정거래 집중 점검 및 고강도 조사 실시](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=215646&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: SNS 및 증권방송 채널 모니터링, 선행매매 패턴 분석 (추천 전후 거래량/가격 비교), 시
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Crisis & Distress Signals ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 회생·파산·계속기업 가정 불확실성 등 회사 존속 자체가 흔들리는 마지막 단계 신호를 다룹니다. 여기 도달한 기업은 이미 상장폐지 또는 법정 절차 직전인 경우가 많습니다.

# 위기·부실 신호
> 카테고리: Crisis & Distress Signals  
> 생성일: 2026-04-20  
> 포함 유형: 8.1, 8.2, 8.3, 8.4

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## 8.1: 인위적 부실화

### 정의
자산을 의도적으로 유출하거나 부채를 부풀려 부실을 유발하는 패턴

### 탐지 키워드
자본잠식, 부도, 회생, 어음부도, 의도적부도

### 위험 신호
- 12개월 내 자기자본의 50% 초과 잠식
- 채무 구조조정 중임에도 창업자 배당 지급
- 합리적 사유 설명 없이 어음 부도 발생

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-04-19 12:00:50 / 금융감독원** — [상장폐지 회피 등을 위한 불법행위 끝까지 추적하여 엄단하겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=217322&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 유상증자 공시심사 강화, 특수관계자 거래 패턴 분석, 매출액 및 자기자본 과대계상 적발, 시세조종 주문 패턴 분석, 회계처리기준 위반 감시, 미공개정보 이용 거래 탐지, 거래량 미달 회피 행위 적발  
  - 제재: 조사·공시·회계 부서 합동 대응체계 구축, 집중감시 및 엄정 조치, 회계감리 대상 30% 이상 확대, 필요시 정정명령 및 검찰 고발  
  - 인용 법조: 자본시장법, 상장폐지 기준, 회계처리기준, 공시 의무 규정  
  - 요약: 상장폐지 요건 강화(2026년 1월)에 따라 상장폐지 위험 기업들의 불법행위가 급증. 금감원이 적발한 주요 사례: (1) 횡령 자금으로 유상증자하여 허위 자기자본 확충, (2) 특수관계자와의 실물거래 없는 매출 과대계상, (3) 허위 재고자산으로 매출원가 축소, (4) 회계처리기준 위반 공시 전 내부자 주식 매도, (5) 본인 및 가족계좌를 이용한 시세조종으로 거래량 미달 요건 회피

- **2024-03-25 12:00:49 / 금융감독원** — [불공정거래로 연명하는 좀비기업을 집중조사하여 주식시장에서 퇴출시키겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=134936&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 연말 거액 유상증자를 통한 상폐요건 면탈 패턴 분석, 가장납입성 유상증자 혐의 적발, 차명주식 고가 매도를 통한 부당이득 추적, 재무제표 자산 과대계상 적발, CB·BW 발행을 통한 자금조달 후 부실 심화 분석, 미공개정보 이용 주가 조종 적발, 감사의견 거절 전 주식 매도 거래 분석, 호재성 정보 유포 및 고가 매도 패턴  
  - 제재: 조치완료된 15개사 중 부당이득규모 총 1,694억원, 부정거래 7건·시세조종 1건·미공개·보고의무위반 7건, 증선위 결정·검찰 이첩 등  
  - 인용 법조: 자본시장법 제174조 (부정거래), 자본시장법 제175조 (시세조종), 자본시장법 제188조 (미공개정보 이용), 자본시장법 제167조 (보고의무위반)  
  - 요약: 상장폐지 회피 목적으로 불공정거래를 적발
…(이하 생략)